一言まとめ
サムスン電子の2026年第3四半期営業利益は107.44兆ウォン、DS半導体事業が106.5兆を稼ぎ同事業利益率は約72%。HBM4拡販とDRAM平均単価の四半期比約20%上昇が牽引し、品不足は2028年まで続くと見る。
背景
2026年10月29日、サムスン電子はQ3決算を発表した。連結売上高195.25兆ウォン、営業利益107.44兆ウォン（前年比約783%増）と4四半期連続の記録更新。利益のほぼ全額はDS（デバイスソリューション）半導体事業で、モバイル事業は約6000億ウォンの赤字。
要点1：なぜ利益がDSに集中するか
- DS事業のQ3売上高は147.1兆ウォン、営業利益106.5兆ウォン、同事業利益率は約72%。
- グループ全体の営業利益率約55%を大きく上回り、グループ利益は実質メモリ利益。
- モバイル（IM）事業は約6000億ウォンの営業赤字。家電・ファウンドリでは相殺されない。
要点2：HBM4拡販とサーバSSD需要
- サムスンはQ3にHBM4販売を大幅に拡大し、製品競争力とサーバSSD需要増が追い風と説明。
- AIサーバ向け高帯域メモリ需要が、メモリメーカー最大の利益レバーに。
- HBM4Eを量産へ移行し、HBM世代アップのペースを継続する。
要点3：価格上昇と需給ギャップ
- DRAM平均単価は前期比約20%上昇、NANDも上昇。
- サムスンはメモリ不足が2028年まで続くと見ており、高値持続を見込む。
- 同事業利益率約72%は、歴史的に見て景気高位圏。
要点4：リスクと溝
- 純利益75.21兆ウォンは市場予想を下回り、発表当日に韓国株は約4%下落。
- 高利益率は価格サイクルに極めて敏感。AI投資鈍化や供給復活で利益が急減速する余地。
- SKハイニックスとのHBMシェア争いが、この利益率を維持できるかの鍵。
データと参考
- サムスン電子：3Q 2026 Earnings Call（PDF）
- 証券時報e公司：四半期営業利益100兆ウォン突破、品不足は2028年まで